中央空调领域，多联机成为行业发展的主要方向。多联机凭借其管理方便、节能性好等特点在家装市场、中小型项目等细分市场受到青睐，不断挤占冷水机、单元机、分体空调的市场份额。2012至2016年多联机市场份额从41.1%增长到47.0%，今年第一季度多联机市场份额首次突破50%。另外，多数空调厂家开始深入布局多联机，多联机市场将迎来的激烈的竞争，价格处于下降趋势。价格的下降使多联机的优越性更加凸显，推动其进一步扩大市场份额。我们预计，未来三年多联机市场增速超过30%。
中央空调主要有四大品类（多联机、冷水机、单元机、末端）、主要存在三支力量（美系、日系、国产），其中冷水机领域美系占主导、多联机方面日系在处于龙头位置，单元机为国产品牌垄断，末端各支力量均有份额。2006年以来，我国中央空调压缩机进入国产化生产阶段，打破日美垄断。近年来，国内厂商在技术上与日美的差距大幅缩小，已经被市场认可，未来将加速挤占日美的市场份额。我们认为，未来国内厂商将在中央空调领域占据主导地位，以美的、格力、海信为代表的国内厂商将从中受益。
经历2015年的低迷后，2016年以来中央空调市场持续增长，2016年全年同比增长8.6%，2017上半年同比增长21.9%。中央空调市场主要动力来自于家装市场、“煤改电”、数据中心、轨道交通等领域，2016年上述四个增长点总额363亿元，同比增长35.8%。未来几年，家装市场发展势头不减，“煤改电”政策力度加大，数据中心继续保持高速增长、轨道交通增量可期，根据我们测算，2017至2019年，此四个增长点分别为520亿元、647亿元、821亿元，增速分别为43.4%、24.3%、27%，其他细分市场保持相对稳定。我们预测，未来三年中央空调领域市场规模将分别为892亿元、1,028亿元、1,196亿元，增速分别为22.6%、15.0%、16.4%，复合增速18%。
